大招终于出台！规定最长停牌不得超过……

停复牌新规细则来了！

在证监会11月6日发布“最严停复牌新规”后，昨天深夜沪深交易所的配套业务指引也终于出炉，最引人关注的是“减少了重组停牌情形，缩短重组停牌的时间期限，以后最长停牌时间不能超过25天“。

我们具体了解一下：首先什么情况下能停牌什么情况下不能停牌细则做了非常具体的规定：不涉及发行股份的重组、非公开发行股票、对外投资、签订重大合同等这些都不能停牌，只有涉及发行股份的重组、控制权变更、要约收购、澄清有关事项等才可以申请停牌。

然后不同情形可以停牌的时间也不同，总体看起来停牌时限比原先出现了大幅缩水。如发行股份重组停牌时间不超过10个交易日，筹划控制权变更、要约收购等停牌时间不超过5个交易日，例外事项的停牌时间原则上不超过25个交易日。

以此为据，目前市场上有22只股票已经“超限”，如不自觉改正，随时可能被交易所强制复牌。

回购难道是为了掩护减持？

市场回暖反弹，上市公司各种大小非们开始忙着减持！

19日晚间，博天环境发布减持公告，三位大股东（国投创新、复星创富、鑫发汇泽）拟清仓式减持1.26亿股，占总股本31.35%。最令市场惊讶的是，博天环境刚刚拿到5000万民营企业纾困资金（另外5000万元贷款也将于近期发放）。受此影响，原本近期连续反弹的博天环境11月20日一字跌停。事件发酵后，11月20日上交所发出问询函，博天环境回复称，三家股东承诺，6个月内不在二级市场通过集中竞价和大宗交易实施减持。也就是说，三家股东清仓退出的“初心不改”，但在监管和舆论压力下只保留协议转让一种减持方式。于是，昨天市场继续对博天环境“用脚投票”，股价以接近跌停价开盘，随后反弹震荡，最终收盘下跌5.16%。

创投股东正常退出无可厚非，但在市场疲弱、政府纾困的背景下，三大股东却携手巨量减持，这样的“神操作”实在令人担忧。政策救助深陷困境的上市公司，本意是为上市公司带来喘息的机会，让公司经营能够正常稳定进行下去，同时也可以舒缓了A股及投资者的神经。但如果纾困资金反而引发了大资金大机构的冲高抛售行为，这会让市场产生这样的质疑，深陷困境的上市公司，究竟还值不值得救助呢？

除此之外，一边回购，一边减持的也不少。像亚光科技、英威腾等都是典型。据不完全统计，截至11月20日晚有创业软件、德联集团、光威复材、合盛硅业等38家公司大股东宣告要减持。

◆来源：第一财经网、券商中国

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